【華興為您關(guān)注】經(jīng)濟(jì)民生

昨日，特朗普擊敗政治老手希拉里，成功入主白宮。不過(guò)，金融市場(chǎng) 并不待見這位美國(guó)新總統(tǒng)，無(wú)論是股市還是匯率市場(chǎng)，一場(chǎng)慘烈的絞殺戰(zhàn)讓無(wú)數(shù)人身心俱疲，錢包受累。

 

 

圖片來(lái)源：東方IC

不僅僅是億萬(wàn)人受到影響，特朗普的殺傷力還波及國(guó)家層面。特朗普保守的經(jīng)濟(jì)政策將引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，進(jìn)而影響他國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景。綜合一些研究機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，同時(shí)參照各個(gè)國(guó)家具體的經(jīng)濟(jì)狀況，特朗普的經(jīng)濟(jì)政策（在選舉期間的說(shuō)法）可能對(duì)下面5個(gè)國(guó)家?guī)?lái)最大的殺傷力，且聽每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者一一道來(lái)。

NO.5 加拿大：最怕鄰居關(guān)上門

加拿大人過(guò)去對(duì)美國(guó)政治并不大關(guān)心，冷眼看白宮風(fēng)云，樂(lè)得過(guò)閑云野鶴般的寧?kù)o生活。然而這次有些不同，因?yàn)樘乩势丈吓_(tái)后，美國(guó)的后院加拿大可能要過(guò)苦日子了。

加拿大一直是美國(guó)最主要的進(jìn)口來(lái)源國(guó)。今年1~9月，美國(guó)從加拿大進(jìn)口了2064.52億美元的商品，同期加拿大出口總額為2858.83億美元，即美國(guó)就貢獻(xiàn)了加拿大72%以上的出口額?？梢哉f(shuō)，加拿大是世界上最依賴美國(guó)的國(guó)家。

加拿大之所以能向美國(guó)出口大量商品，除了地理位置、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)等因素外，北美自由貿(mào)易協(xié)定同樣功不可沒(méi)。該協(xié)定由美、加、墨 三國(guó)組成，于1994年1月1日正式生效，旨在促進(jìn)三國(guó)之間的貿(mào)易。

 

 

加拿大進(jìn)出口（單位：10億加拿大元），深藍(lán)色線為出口，淡藍(lán)色線為進(jìn)口

不好的消息是，特朗普對(duì)于北美自由貿(mào)易協(xié)定抱有強(qiáng)烈的敵意。特朗普曾表示，“北美自由貿(mào)易協(xié)定是我國(guó)有史以來(lái)所簽署的最糟糕的貿(mào)易協(xié)定”，讓美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的生活每況愈下，他上臺(tái)后要么重新談判，要么徹底廢棄自貿(mào)協(xié)定。

如果美國(guó)關(guān)上大門，加拿大人的日子怎么過(guò)？

不過(guò)，對(duì)加拿大人來(lái)說(shuō)，目前還不值得特別擔(dān)憂，因?yàn)榧幽么髮?duì)美貿(mào)易較為均衡。今年1~9月，加拿大從美國(guó)進(jìn)口了2001.36億美元的商品，其對(duì)美國(guó)的凈出口只有60多億美元。換句話說(shuō)，美國(guó)也需要加拿大這一市場(chǎng)，以帶動(dòng)其產(chǎn)品出口和國(guó)內(nèi)就業(yè)。

雖然特朗普對(duì)美國(guó)和加拿大貿(mào)易動(dòng)手的概率不大，但這種小概率事件發(fā)生，對(duì)加拿大沖擊將十分明顯。在昨日的外匯市場(chǎng)（截至北京時(shí)間23點(diǎn)），盡管美元指數(shù)下跌，加拿大元對(duì)美元卻大幅貶值1.4%，或許就是出于對(duì)于這一風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

 

 

加拿大元對(duì)美元匯率走勢(shì)圖

NO.4 韓國(guó)：軍事和經(jīng)濟(jì)雙重受壓

昨日，韓元對(duì)美元一度貶值接近2.5%，創(chuàng)下英國(guó)退歐以來(lái)最大貶值幅度，是昨天表現(xiàn)最差的貨幣之一。昨日，韓國(guó)股市也大跌2.43%。

 

 

韓國(guó)KOSPI指數(shù)

韓元和韓國(guó)股市雙雙暴跌，最主要的因素可能與軍事有關(guān)。因?yàn)樘乩势赵硎?，包括韓國(guó)在內(nèi)的盟友應(yīng)承擔(dān)100%的防衛(wèi)費(fèi)用。一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，據(jù)此前一份調(diào)查，亞洲國(guó)家對(duì)美國(guó)大選共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普的支持率中，韓國(guó)最低，僅有7%；韓國(guó)人對(duì)希拉里頗有好感，支持率高達(dá)95%。

除了軍事方面的因素，經(jīng)濟(jì)因素同樣重要。特朗普不但要求重新簽訂北美自由貿(mào)易協(xié)定，同時(shí)堅(jiān)決反對(duì)奧巴馬政府推行的TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定）。特朗普指責(zé)奧巴馬和共和黨領(lǐng)導(dǎo)層廣泛支持的TPP將摧毀美國(guó)制造業(yè)，稱自己將來(lái)絕不會(huì)簽署類似的大型區(qū)域貿(mào)易協(xié)議，而只進(jìn)行雙邊談判。

10月11日，據(jù)日本共同社報(bào)道，正在韓國(guó)訪問(wèn)的日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)(經(jīng)團(tuán)聯(lián))會(huì)長(zhǎng)榊原定征10日表示，韓國(guó)將正式?jīng)Q定參加TPP。但是特朗普上臺(tái)后，TPP前途渺茫，韓國(guó)加入TPP的計(jì)劃也蒙上了一層陰影。

花旗(Citi)集團(tuán)稱，特朗普當(dāng)選為美國(guó)總統(tǒng)的話，將會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)，并且還會(huì)劇烈沖擊出口導(dǎo)向型的韓國(guó)經(jīng)濟(jì)，令韓國(guó)明年經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，韓國(guó)2017年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)由2.7%降至2.1%左右。

NO.3 越南：TPP恐成黃粱一夢(mèng)

特朗普上臺(tái)，越南似乎波瀾不驚，但這并不代表越南就能獨(dú)善其身。因?yàn)樘乩势丈吓_(tái)影響的不是現(xiàn)在的越南，而是未來(lái)的越南。

和韓國(guó)一樣，越南對(duì)加入TPP抱有極高的期望，成員國(guó)之間的低關(guān)稅甚至零關(guān)稅有助于越南產(chǎn)品出口。因?yàn)檫@有助于發(fā)揮其廉價(jià)勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)，將更多的越南制造推向全球。

越南是紡織、服飾和鞋類制造業(yè)的出口大國(guó)，加入TPP等同于拿到了進(jìn)入美國(guó)和日本市場(chǎng)的“特權(quán)”。越南紡織品的最大出口國(guó)是美國(guó)，占出口比重近五成，其次是歐盟和日本，而這還是在越南紡織品和鞋類出口美國(guó)稅率為17%~32%的情況下?？梢灶A(yù)見，低關(guān)稅和零關(guān)稅將帶來(lái)更多好處。這也是很多服裝和鞋類生產(chǎn)企業(yè)將工廠從中國(guó)遷往越南的原因。

 

 

越南出口（單位：百萬(wàn)美元）

越南政府希望TPP在未來(lái)10年內(nèi)或?qū)槠鋷?lái)335億美元的經(jīng)濟(jì)效益，相當(dāng)于其目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的1/5。事實(shí)上，2010年以來(lái)，越南對(duì)美國(guó)的出口額就提高了38%。彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所(PIIE)相關(guān)模型更預(yù)測(cè)稱，越南服裝和皮鞋等主要工業(yè)部門的出口金額將于2025年通過(guò)免稅出口到其他各國(guó)而增長(zhǎng)46%，達(dá)到1650億美元。

據(jù)世界銀行最新研究預(yù)測(cè)，如TPP一旦生效，越南將會(huì)是TPP12個(gè)成員國(guó)中獲益最大的國(guó)家。越南出口額將因此在2030年激增30.1%，該國(guó)經(jīng)濟(jì)也將增長(zhǎng)10%。

指望加入TPP的越南，只能靜候特朗普政府對(duì)于TPP的處置了。

NO.2 日本：想要弱勢(shì)日元不容易

和加拿大、韓國(guó)、越南不同，特朗普上臺(tái)對(duì)日本的影響，不是通過(guò)貿(mào)易，而是通過(guò)匯率。

安倍晉三上臺(tái)后，提出了“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，并釋放出了“三支箭”：寬松的貨幣政策、積極的財(cái)政政策以及結(jié)構(gòu)性改革。在“三支箭”當(dāng)中，第一支箭尤為引人關(guān)注，因?yàn)檫@是刺激日本物價(jià)水平上升、擺脫長(zhǎng)期通縮困擾的重大舉措。為此，日本央行推出了量化寬松政策（QQE），直接從市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債，甚至推出了負(fù)利率政策。

日本央行的大規(guī)模寬松，導(dǎo)致的直接結(jié)果是日元匯率大幅下滑。從2012年年底到2015年年中，日元對(duì)美元匯率從1：75一線，貶值到1：125，貶值幅度超過(guò)40%；同期日元對(duì)人民幣匯率貶值幅度則在60%以上，由此引發(fā)了一輪中國(guó)人赴日旅游的熱潮。盡管日元匯率從去年年中以來(lái)有所回升，但其累積的貶值幅度仍十分可觀。

 

 

2012年年底以來(lái)日元對(duì)美元匯率（月線）

維持弱勢(shì)日元對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的成敗至關(guān)重要，因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)日元意味著輸入通縮（進(jìn)口商品用日元計(jì)價(jià)變得更為便宜），這與“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”提高日本通脹水平的目標(biāo)背道而馳。但讓日本央行一直頭疼的是，最近1年多來(lái)，日元作為避險(xiǎn)貨幣的屬性逐漸在加強(qiáng)，一旦國(guó)際金融市場(chǎng)有風(fēng)吹草動(dòng)，日元往往會(huì)大幅升值。

這樣的情況在昨日最為典型。在美國(guó)大選計(jì)票期間，美元指數(shù)一度大跌2%，但日元對(duì)美元卻大幅升值，升值幅度一度超過(guò)3.6%，成為昨日最堅(jiān)挺的貨幣，這是日元避險(xiǎn)屬性的體現(xiàn)；日元大漲，但日本股市卻大幅下挫，昨天跌幅高達(dá)5.43%，是昨天表現(xiàn)最差的股市，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

 

 

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雖然日元昨晚回吐了所有漲幅，但從長(zhǎng)期來(lái)看，日元仍有可能維持強(qiáng)勢(shì)，因?yàn)樘乩势蘸芸赡芫S持弱勢(shì)美元，進(jìn)而對(duì)日元造成升值壓力。

特朗普并未明確對(duì)美國(guó)的匯率政策作出闡述，但在接受CNBC的采訪時(shí)，他曾表示：“如果我們上調(diào)利率，而美元變得過(guò)強(qiáng)，那么就會(huì)遇到很大的問(wèn)題。我喜歡美元走強(qiáng)的概念，但如果看看美元走強(qiáng)會(huì)帶來(lái)的破壞就會(huì)明白，美元走強(qiáng)只是聽起來(lái)好聽，但實(shí)際上沒(méi)那么好。”

民生證券認(rèn)為，特朗普的經(jīng)濟(jì)主張和政治主張均較明確得指向了弱勢(shì)美元前景。特朗普支持率上升的同時(shí)美元走弱、黃金走強(qiáng)，或許并非巧合。

特朗普明確表示退出TPP，甚至可能退出WTO。民生證券分析稱，這兩大貿(mào)易協(xié)定實(shí)質(zhì)上均以美元為中心，強(qiáng)化美元的中心地位，退出這兩大貿(mào)易協(xié)定必然削弱美元在貿(mào)易中的中心地位，1994年WTO成立，促進(jìn)世界范圍內(nèi)的自由貿(mào)易，成為隨后8年美元指數(shù)上漲的重要原因之一。同時(shí)，特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義將限制全球范圍內(nèi)的資本流動(dòng)，降低美元的需求量，造成美元貶值。

NO.1墨西哥：成也美國(guó)，敗也美國(guó)

要論特朗普當(dāng)選后境遇最慘的國(guó)家，墨西哥說(shuō)第二，沒(méi)人敢稱第二。

昨天，墨西哥貨幣比索對(duì)美元匯率跌幅一度超過(guò)13%，比英國(guó)退歐公投當(dāng)天英鎊的跌幅還要慘烈，更令人擔(dān)憂的是，墨西哥經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性與英國(guó)不可同日而語(yǔ)。此外，昨日墨西哥最大的股票ETF在美國(guó)早盤下跌9.4%。

 

 

墨西哥比索對(duì)美元匯率

新湖期貨此前發(fā)布的研報(bào)就表示，特朗普當(dāng)選，墨西哥比索將遭遇滅頂之災(zāi)。因此，墨西哥也被認(rèn)為是此次美國(guó)大選全球經(jīng)濟(jì)最薄弱的環(huán)節(jié)。

墨西哥最大的威脅和加拿大相似——特朗普威脅重新簽訂甚至廢止北美自由貿(mào)易協(xié)定。

如果說(shuō)加拿大和美國(guó)是“互惠互利”（即雙方貿(mào)易基本平衡），那墨西哥就是直接從美國(guó)人手里拿錢了。美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，美國(guó)總計(jì)從墨西哥進(jìn)口了2223.72億美元的商品，但美國(guó)只向墨西哥出口了1779.24億美元的商品，墨西哥人從美國(guó)身上凈賺444.48億美元。

據(jù)中國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，墨西哥最主要的出口市場(chǎng)是美國(guó)，占其出口總額的70%以上，墨西哥汽車產(chǎn)量和出口量分別居全球第七位和第四位，對(duì)美出口汽車占墨汽車出口總量的60%，墨西哥生產(chǎn)的汽車在美國(guó)市場(chǎng)占26%。此外，墨西哥世界上主要的農(nóng)產(chǎn)品出口國(guó)，主要出口美國(guó)；墨西哥還是重要的石油生產(chǎn)和出口國(guó)，是美國(guó)三大石油進(jìn)口來(lái)源國(guó)之一。

 

 

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美國(guó)和墨西哥的貿(mào)易不平衡一直存在，這讓聲稱為美國(guó)人創(chuàng)造更多勞動(dòng)崗位的特朗普大為光火。此前，特朗普宣稱要對(duì)墨西哥征收45%的關(guān)稅；他甚至揚(yáng)言，要在美國(guó)與墨西哥邊境建設(shè)城墻，以制止非法移民，如果墨西哥不一次性支付50億~100億美元來(lái)建造城墻的話，他將會(huì)切斷通過(guò)匯款方式進(jìn)入墨西哥的現(xiàn)金流。

無(wú)論是45%關(guān)稅，還是阻止墨西哥人口流入（流入的墨西哥人每年會(huì)給墨西哥帶來(lái)大量外匯），這對(duì)墨西哥都是巨大的打擊，未來(lái)特朗普是否會(huì)兌現(xiàn)其競(jìng)選時(shí)的承諾，相信答案很快就會(huì)揭曉。